分红险收益真相：三大因素掀起波澜

随着 2023 年分红实现率公布，分红险这份保险产品迎来了舆论关注。截至目前，约 50 家具备保险资质的公司公开超过 1000 款分红险产品信息，仅有 9 家公司的部分产品分红实现率达到或超过 100%。

分红险红利实现率的下调与保险公司的投资收益率整体下行密切相关。分红险的收益暗藏玄机，它是一种人身保险产品，保险公司将超出评估假设的盈余按一定比例分配给保单持有人。

今年，已有 50 家保险公司公布了分红险红利实现率，其中大多数未达 100%，出现了较大幅度的下降。弘康人寿最新公布的 2023 年度分红险红利实现率显示，10 款产品中有 9 款现金红利实现率不到 5%，有一款产品现金红利实现率仅为 2%。

与此弘康人寿公布相关分红险最近五年的平均红利实现率均超过 100%，最高达到 267%。联合创始人兼总经理龙格统计，迄今为止，50 家保险公司公布了 1879 款分红险红利实现率，绝大多数产品红利实现率不到 100%，仅 9 家公司的部分产品红利实现率达到或超过 100%，最低红利实现率为 0%。

与普通型产品相比，分红险产品的收益由保证利益与浮动利益（保单红利）两部分组成。保险公司在计算各产品红利实现率时，通常以中档演示利率 4.5% 减去产品预定利率作为利益演示基础。在预定利率确定的情况下，红利实现率越高，实际分红就越高。

一位资深精算师指出，分红险红利水平的高低还要结合分红险的预定利率来看。目前，市场上绝大部分分红险预定利率为 2.5%，个别产品为 2.0%、3.0%。根据相关要求，2000 年至 2015 年 9 月，以及 2023 年 8 月至今预定利率上限不得超过 2.5%，而 2016 年下半年至 2023 年 7 月期间预定利率上限不得超过 3.0%。

按计算公式，高预定利率的产品在计算红利实现率时处于劣势。例如，一款分红保险预定利率为 2.5%，如果红利实现率为 50%，则理论收益率水平为 3.2%。一款预定利率为 3% 的分红保险，红利实现率为 19% 时理论收益率也为 3.2%，红利实现率为 50% 时的理论收益率则会达到 3.42%。

有精算师表示，虽然红利实现率出现下滑，但目前行业内大多数公司理论收益率约为 3%~3.3%，一些“分红特储”较厚的大公司产品理论收益率也能达到 3.3%。不同保险公司的分化也很明显，有些公司连行业基本线都没达到。据了解，分红险特别储备是分红险账户逐年累积的，其权益共同属于保单持有人和股东双方，用于平滑未来的分红水平。

需要厘清的是，理论收益率不等于实际收益率。